白糖

　　观点：巴西增产叠加远期进口压力，郑糖破位下跌

　　国际方面，巴西中南部地区，2024/25榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计产糖783.7万吨，同比增加11.80%。增产幅度再度加大，原糖盘面大幅回落，回吐前期涨幅。印度方面接近定产，据印度糖厂联合会(NFCSF)的数据，2023/24榨季截至5月31日产糖量为3167万吨，仍有3家糖厂在进行压榨生产工作。据NFCSF的预测，印度2023/24榨季糖产量预计为3212.5万吨，而上榨季为3339万吨。ISMA修订后的糖盈余预估为885万吨，该公司预计下一年度将放松甘蔗汁和 B 重糖蜜的使用限制。泰国则已完成23/24榨季压榨，产糖量为877.26万吨，同比下降20.25%。最终产量比此前预估值850万吨略高。新榨季降雨改善的预期下，Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　国内方面，糖厂已全部收榨，国内糖市进入纯销售期，5月底广西食糖产销率有所下降。当下我国食糖工业库存总量相对偏低，商务部数据显示2024年5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨，短期进口压力初现。

　　策略：5月配额外进口原糖实际到港量较小，但6月预报到港量大增，进口压力或在远期体现，巴西5月下半月产量增幅再度扩大，原糖承压大幅回落，郑糖盘面改6100为压力位，震荡偏空思路对待。

　　鸡蛋

　　观点：季节性需求转弱，鸡蛋表现弱势

　　5月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏有所回落，在产蛋鸡总体存栏略增，不过随着温度上升，蛋鸡产蛋效率有所下降，鸡蛋供应宽松程度减弱。随着南方高温高湿、北方高温天气到来，鸡蛋难以存储，南方销区鸡蛋开始出现质量问题；且鸡蛋季节性需求转弱，产销区鸡蛋走货减慢；另外饲料端豆粕玉米走势偏弱，对蛋价支撑有限。

　　总的来说，近期北方高温、南方梅雨季到来，蛋鸡产蛋率有所下降，不过鸡蛋季节性需求转弱，生产及流通环节鸡蛋库存回升，且南方鸡蛋出现质量问题，短期蛋价或震荡偏弱。

　　玉米

　　观点：产区现货稳定，玉米盘面跌后反弹

　　国外，产区高温天气炒作，美玉米震荡走高。

　　国内供应方面，目前持粮主体基本转移至渠道，但渠道惜售情绪偏浓，产区玉米继续走升。其中东北产区基层上量有限，贸易商出货减少，东北玉米价格暂稳；华北产区余粮持续减少，而近期深加工门前到车辆降至355台，但企业报价基本稳定。另外新麦收割进入尾声，短期上量压力仍大，不过中储粮开始加大收储力度，对麦价形成支撑。

　　需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。

　　总的来说，当前玉米产区基层余粮逐渐见底，东北粮源基本转移至渠道，而渠道库存收购价格偏高惜售情绪较强；华北基层粮源持续减少，且近期上量减少，深加工报价稳定；另外小麦收获压力较大，不过国储不断加大收购支撑挺价，短期玉米或震荡运行。

　　豆粕

　　观点：高温炒作支撑美豆低位反弹，连粕震荡运行

　　成本端，近期巴西大豆出口预期增加，ANEC显示6月将出口1488万吨处于月度历史高位，压制大豆升贴水继续走低；同时美豆在天气和优良率等偏好下持续回落，不过预报显示未来东部玉米带将迎来高温，对大豆生长不利，美豆低位小幅反弹。

　　国内，近期进口大豆到港保持较多，豆粕下游需求提升支撑油厂开机反弹，油厂豆粕成交与提货尚可，但大豆及豆粕仍在加速累库。

　　总的来说，美豆天气炒作开启，盘面低位反弹，不过美豆并未进入关键生长期，天气炒作影响或有限；而巴西大豆升贴水回落，国内大豆及豆粕加速累库，国内豆粕反弹动力不足。策略上，当前美豆及国内豆粕利空均已消化，继续等待美豆天气炒作，中长期来看可逢低做多，不过受累于下一年度美豆丰产预期，上行空间或有限。

　　棕榈油

　　观点：原油走升带动，豆棕油回调幅度受限

　　产地，6月上旬马棕产量降6.5%、前半月出口降20%左右。5月美豆压榨1.83625亿蒲，预期1.78352亿蒲。美豆优良率70%，预期71%。

　　国内，菜棕油5月进口量分别为14和20万吨，豆菜油继续累库；棕榈油现货日成交增加。

　　策略，5月美豆压榨量上升且高于预期，不过美豆优良率偏高且短期市场缺乏天气炒作题材，CBOT大豆延续弱势，关注1150支撑效果。马棕延续增产进程，且6月出口再度转差，整体缺乏支撑，BMD毛棕震荡运行。国内油脂5月进口偏低，产地缺乏利多支撑，不过受原油持续走升带动，豆棕油整体回调幅度受限，菜油继续弱于豆棕油。操作上，豆棕做扩仓位谨慎持有，关注菜豆和菜棕价差走缩情况，单边建议关注菜油反弹空机会。

　　生猪

　　观点：现货弱势运行，短期难见反弹趋势

　　冬季疫情对产能去化影响企业5-6月出栏情况，当前市场宰量处于相对低位，低位宰量佐证市场生猪供应减少，符合产业端存出栏相对较少的现实。

　　高猪价，低饲料成本的驱动下，部分猪企开始有压栏增重行为，叠加养殖户惜售。二育持续进场等因素推动猪价不断上行，二育从早期涨价+增重双重利润转变为增重利润，仍有进场的利润空间。后续夏季高温来临，生猪生长速度放缓，整体现货涨跌两难，高位震荡。

　　在现货大幅上涨的背景下，期货盘面认为当前累库上涨透支后期猪价高度，从前期买预期向卖现实逻辑转移。

　　操作建议：关注市场体重以及猪价拐点趋势股市配资公司，可关注9-1反套。